小天狼星（Sirius）和潘多拉（Pandora）试图做些不可能使市场先生尊重音频娱乐的事情。
当今市场对音频娱乐的价值很小。 例如， Sirius XM Holdings Inc.（纳斯达克股票代码：SIRI）的股票在2018年10月10日的交易价格为6.08美元。在2018年第二季度，甚至没有3349万Sirius XM订阅者也可以得到市场先生的尊重。
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同时， Pandora Media Inc.（NYSE：P）于2018年10月10日的交易价格为每股8.88美元。相反，Statista估计，Pandora在2018年有7590万活跃听众。
小天狼星（Sirius）和潘多拉（Pandora）可能有1.0933亿听众
因此，很容易看出Sirius为什么要购买Pandora。 Sirius-Pandora的总和可能有1.0933亿听众。 另一方面，Sirius和Pandora的最大竞争对手Spotify在2018年拥有约5850万听众。
此外，Spotify将很快无法与Pandora的听众群匹敌。 Statista; 例如，计算出Spotify在2022年将有7670万听众。
令人印象深刻的是，Sirius和Pandora的观众人数将是网络电视的四倍。 为了证明这一点，尼尔森估计，截至2018年9月11日，所有五个广播电视网络的观众总数为2680万。值得注意的是，最受欢迎的电视网络NBC在9月的第一周只有780万观众。
Sirius和Pandora是价值投资吗？
由于价格低廉且受众众多，有价值的投资者将对Sirius和Pandora感兴趣。 在这种情况下，我们必须问小天狼星和潘多拉会赚钱吗？
在潘多拉的情况下，答案是否定的。 例如，Pandora报告称，2018年第二季度净亏损-9,945万美元，运营亏损-9,414万美元。值得注意的是，Pandora第二季度的收入为3.879亿美元，毛利润为1.521亿美元。
此外，Pandora同期负自由现金流为负-50.94百万美元，负营业现金流为-49.36百万美元，负投资现金流为-111.34百万美元，负融资现金流为-229万美元。
显然，Pandora无法从其运营中获利。 潘多拉之所以亏本，是因为它必须支付几乎所有内容音乐的费用。
更糟糕的是，潘多拉（Pandora）在线免费提供您所支付的音乐。 总的来说，这对像碧昂斯这样的明星来说意义重大，潘多拉（Pandora）为推广自己的歌曲而付出了很多。
Sirius XM赚钱了吗？
相反，Sirius XM从其订阅中获利。 例如，Sirius公布的2018年6月30日的毛利润为7.965亿美元，营业收入为3.363亿美元，净利润为2.235亿美元。
重要的是，Sirius于2018年6月30日录得经营现金流5.942亿美元，自由现金流4.865亿美元。Sirius产生现金流是因为它收取服务订购费用。
因此，Sirius的基于订阅的业务模型行之有效，而Pandora的“赠送音乐”的“业务”就亏本了。 为了演示，Sirius每月向订户收取10.99美元，15.99美元或10.99美元的音频费用。
订阅产生了Sirius用于扩展其业务的浮动或额外现金。 例如，Sirius能够聘请霍华德·斯特恩（Howard Stern）等大明星来制作独家内容。
不幸的是，小天狼星在付给霍华德后几乎没有钱了。 尤其是，2018年6月30日，Sirius XM仅记录了6352万美元的现金和短期投资。
相反，Pandora于2018年6月30日报告了2.93亿美元的现金，1.2779亿美元的短期投资以及4.279亿美元的现金和短期投资。因此，很容易看出Sirius为什么要Pandora拿出这笔额外的钱现金。
Sirius和Pandora是价值投资吗？
新闻稿称，Sirius和Pandora的合并将成为全球最大的音频娱乐公司。
Sirius Pandora不会成为价值投资，因为它可能会限制其赚钱能力。 例如，Sirius XM订阅显然是组合的唯一收入来源。
据说Pandora正在开发一种广告支持的流媒体选项。 不幸的是，没有证据表明人们会听广告。
再者，流音频订阅服务很受欢迎。 Statista估算，截至2018年5月， 苹果（NASDAQ：AAPL） iTunes在全球拥有5000万订阅者。
Sirius和Pandora可以与Apple iTunes竞争吗？
积极的一面是，广告支持的流媒体可以将听众吸引到Sirius的订阅服务。 不利的一面是，广告可能会将听众吸引到Spotify或Alphabet（NASDAQ：GOOG） YouTube等竞争对手。
无广告的数字内容显然是在线上不断增长的市场，但其潜力尚不清楚。 没有人知道目前有多少听众会为他们可以通过空中接收的音乐付费。
尽管数字广告的潜力有限，但Sirius和Pandora仍具有作为价值投资的潜力。 如果正确管理，Sirius和Pandora可能会形成一个能够与iTunes竞争的音频内容平台。
潘朵拉和小天狼星是否应该购买iHeart Media？
扩展该平台的一个明显方法是购买广播电台运营商iHeart Media。 特别是，iHeart在美国拥有并运营着858个广播电台，并声称拥有2.5亿听众。
与众不同的是，iHeart拥有包括Rush Limbaugh在内的主要合同人才。 尽管他的问题广为人知，但林博仍然是美国最受信任的媒体人物之一。 例如，盖洛普（Gallup）估计Limbaugh的听众中有52％相信他。 相反，只有14％的PBS观众信任该网络。
因此，Sirius和Pandora生存和获利的最佳选择是投资于有影响力的利基媒体，如Rush和Howard Stern。 这样的数字将吸引大量忠实的受众，这些受众可能会从订阅中获得大量收入。
在这种情况下，投资者和订户需要密切注意Sirius和Pandora。 他们的联合经营可以从数字音频中获利。
这个故事首先出现在Market Mad House，这是您的数字疯癫观看画廊。
