中国最大的在线视频和娱乐服务提供商IQiyi.com（纳斯达克股票代码：IQ）于3月29日在纳斯达克股票交易所挂牌。
开盘价为18美元。该公司预期总共筹集22.5亿美元。 但是，其收盘价为15.55美元，跌幅为13.61％。
无论如何，爱奇艺的首次公开募股不会结束中国在线视频流媒体市场的激烈竞争。 相反，凭借平稳的现金流，爱奇艺已准备好在市场上进行新的战斗。
但是，这是否会导致囚徒的困境甚至影响英美烟草公司（百度，阿里巴巴，腾讯）？
随着市场的成熟，美国流媒体行业已经非常分层。 一方面，有像Netflix和Amazon Prime这样的硅谷公司在2017年分别花费了60亿美元和30亿美元用于内容制作。另一方面，按需视频订阅服务提供商Hulu得到六家好莱坞主要电影制片厂的支持。
尽管Hulu尚未公布其内容制作预算，但它已于2018年1月披露了其运营数据。拥有超过1700万注册用户，Hulu的广告活动收入在2017年达到10亿美元。但是，值得注意的是Hulu没有它拥有像Netflix和Amazon一样的全球分销网络，其付费用户数量远低于Netflix（1.09亿）。 因此，估计2017年Hulu的内容制作预算不超过10亿美元。
相比之下，中国长视频流媒体市场仍处于早期阶段。 目前，腾讯视频和爱奇艺网正在激烈争夺中国最大的市场份额，因为两者之间的差距仍然非常小（在付费用户数量，活跃用户数量和下载时间等方面）。
换句话说，将来中国的长视频流媒体市场将在很长一段时间内继续陷入监狱的困境。 华创证券传播团队曾指出，视频流媒体市场与资金高度相关。 他们分享说，在这一领域，视频内容决定了用户的流量，而资本决定了要制作什么内容。 结果，视频流平台常常发现自己陷入了经典囚徒的困境中—无论是他们共同押注未来，还是维持未来。
一月份透露，爱奇艺在2017年亏损了30亿元人民币（4.77亿美元），其中大部分用于内容制作。 去年，腾讯视频和优酷视频的预算损失达80亿元人民币（12.7亿美元）。
由于它们都不愿落后，因此，预计这种烧钱策略将持续很长时间。 在这种情况下，只有花光了钱，中国视频流媒体市场才会变得成熟和分层。 这样一来，该行业便会盈利。
这意味着将iQiyi与Netflix相提并论还为时过早，因为后者已在2017年实现了盈利。到目前为止，对iQiyi的所有投资都还没有到位。 相反，它们只是加剧了爱奇艺网站与腾讯视频之间的距离。 没有迹象表明爱奇艺可以脱颖而出并赢得战斗。
因此，爱奇艺的首次公开募股不会打破囚犯的困境。 相反，它只会延长中国视频流媒体平台陷入困境的时间。
爱奇艺奇能否最终度过囚徒的困境？
根据爱奇艺的招股说明书，其2017年的总收入约为174亿元人民币（27.6亿美元），比2016年增长54.65％，而其净亏损为37.4亿元人民币（5.94亿美元），增长21.54％。
爱奇艺有四个收入来源，分别是VIP会员服务，在线广告服务，内容分发等。 其中，在线广告服务2017年贡献人民币81.6亿元，同比增长44.4％，爱奇艺VIP会员服务收入人民币65.4亿元，比2016年增长73.7％。
值得注意的是，VIP会员服务的贡献大幅增加，2015年为18.7％，2016年为33.5％，2017年为37.6％。
同时，爱奇艺的内容发行业务和其他业务分别贡献了11.9亿元人民币（1.89亿美元）和14.9亿元人民币（2.37亿美元）。
爱奇艺的招股说明书显示，截至3月，爱奇艺已经积累了6010万付费用户，1.26亿日移动活跃用户，5370万日PC活动用户，4.21亿月移动活动用户和4.34亿月PC活动用户。 平均而言，爱奇艺的用户每天在爱奇艺平台上花费1.7个小时。
从股权结构上看，作为最大股东，中国科技巨头百度目前持有爱奇艺29.4亿股，占总股本的69.6％。 首次公开募股后，预计百度将继续成为爱奇艺的主要股东。 2011年，小米与顺威投资共同投资了爱奇艺。 因此，小米拥有爱奇艺8.4％的股权。 高house资本（Hillhouse Capital）的子公司HH RSV-V Holdings Limited拥有爱奇艺5.7％的股权，使其成为爱奇艺的第三大股东。 爱奇艺的创始人兼首席执行官龚宇仅持有该公司1.8％的股份。
从财务和运营方面来看，爱奇艺发展良好。 尽管爱奇艺的净亏损在过去几年中继续增长，但其年度亏损的增长远低于年收入的增长。 从这个意义上讲，爱奇艺在一定程度上相信它将在未来实现盈利。
但是，损失率的下降并不意味着爱奇艺可以在短时间内将损失转化为收益。 考虑到中国视频流媒体市场的现状，这三个主要参与者将保持一段时间。 爱奇艺开始赚钱需要时间。
尽管海外IPO可以在短时间内促进爱奇艺的发展并使其具有很高的公共关系价值，但爱奇艺要想方设法找到使投资者放心并避免优酷土豆在市场与市场之间取得平衡的斗争仍然是一个挑战。退市前的股价。
3月18日，腾讯视频正式宣布其付费用户数量已达到6269万，略高于爱奇艺（6010万）。 但是，值得注意的是，腾讯在爱奇艺调整并公布其数据后的一天发布了上述数据。
对于腾讯来说，长视频流媒体业务是其泛娱乐策略的核心。 因此，失败不是一种选择，而任何公共关系的动作都是必要的。
“视频流是腾讯的两种内容策略的重要组成部分。 腾讯集团副总裁兼QQ TV首席执行官孙中怀在接受媒体采访时表示，这是一项长期的长期战略，因此我们有足够的信心在这一领域进行长期投资。
至于腾讯竞争对手的IPO，Sun认为这没什么大不了的。
“我们没有腾讯视频的任何首次公开募股计划。 我真的不认为IPO是解决任何问题的方法，因为通过IPO只能获得一笔钱，”他说。
追求短期财务目标毫无意义。 毕竟，真正重要的是长期运营。
尽管Sun用一种微妙的方式表达了自己的观点，但很简单的信息是，爱奇艺不可能在短时间内击败腾讯视频，因此爱奇艺需要为即将到来的烧钱竞赛做好准备。
确实，这将是耐心和底线竞争的竞赛。 即使爱奇艺每年可能亏损30亿元人民币（4.77亿美元），并达到与腾讯和优酷相同的业绩，2018年腾讯和优酷的年度亏损为80亿元人民币，那么2019年呢？ 毕竟，市场在不断变化，并具有动态平衡。 实际上，有几次报道称腾讯想与爱奇艺合并。
从滴滴与优步中国的合并以及美团与滇平的合并中我们可以看出，在中国互联网环境中，我们可以得出结论，只有实际的垄断才能带来超额利润并迅速弥补早期阶段的利润。通过增加收入或提高公司估值来损失投资者。
可以肯定的是，海外IPO将扩大融资渠道，并为爱奇艺赢得更好的市场地位。 但是，由于腾讯视频得到了中国科技巨头腾讯的支持，并且优酷获得了阿里巴巴的支持，因此爱奇艺最近的IPO不会改变游戏规则。
相反，由于优酷的发展速度放慢，如果爱奇艺同意与腾讯视频合并，他们可能会垄断中国视频流媒体市场，并获得比Netflix更多的付费用户。 加上适当的管理和运营，市场可能会迅速发展为“ 6：3：1”结构（第一个参与者主导市场并占据60％的市场份额，第二个参与者占据30％的份额，而其他参与者则占其余10％），就像在美国市场上一样。
让我们拭目以待，爱奇艺是否选择打到底，还是接受以优惠价格与腾讯视频合并的提议。 毕竟，众所周知，爱奇艺的最大利益相关者百度缺乏整合泛娱乐领域资源的能力。
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由Levin Feng（PAGE TO PAGE的高级翻译）翻译，为TMTpost工作。
（中文版）
最初于 2018 年4月9日 发布在 www.tmtpost.com 上。
